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24日午间机构研报精选 10股值得关注

2016-08-24 15:46 编辑:zdrx.net 浏览:

摘要

【24日午间机构研报精选 10股值得关注】佰利联:业绩符合预期,景气周期中崛起的钛白粉巨头。中鼎融信

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  业绩总结:2016年上半年,公司实现营业收入13亿元,同比减少1.7%;归属于借款与汇兑损失的增加,财务费用较15年同期增长74.7%至4183万元。预计后续钛白粉价格有望继续上调,且前期钛白粉的涨价有望更加顺畅地传导至业绩。公司氯化法钛白粉稳定运行,在全国率先实现氯化钛白粉生产并有望抢占市场先机,继续看好公司2016年全年业绩的高速增长。

  落后产能淘汰+并购整合加速,供给侧逻辑坚实。随着《钛白粉单位产品能耗限额》的正式实施以及相关环保政策的陆续出台,钛白粉供给侧改革将加速落地,中小产能退出势在必行。且佰利联与龙蟒的合并,将打造产能56万吨/年的国内钛白粉绝对龙头,形成规模足够与国际钛白粉厂商媲美的大型钛白粉供应商,提升其市场话语权的同时,也将促进国内钛白粉行业的整合集中进程。认为供给侧改革有望加速落后产能的去化并提高新增产能的门槛,结构性地改善钛白粉行业供求关系。

  出口大幅提升,下游需求回暖。2016年上半年我国钛白粉出口34.8万吨,同比大幅增长28%。同时,历时8个多月的韩国对华金红石型钛白粉反倾销案结束,预期出口将继续升温。国际钛白粉厂商在全球范围内再次提价,也让我国钛白粉产品的价格优势在国际市场上越发明显,佰利联和四川龙蟒占据出口份额的40%,将率先受益于出口的稳步提升。

  

  事件:8月23日晚间,公司发布2016年半年报。2016年上半年实现营收23.81亿元,同比下降15.50%,归属于上市公司股东的净利润4.42亿元,同比增加263.82%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5252.79亿元,同比增加40.85%。

  结论:1化工业务基本达标,净利润同比有所增加。

  上半年公司化工业务基本达标,实现收入19.13亿元,利润总额1.81亿元,相比去年同期收入虽有所下降,但利润总额有所增加。未来化工业务将继续集中资源做精、做专、做强、做大功能化学品核心业务,成为功能化学品领域的全球顶尖专家。

  2物流业务仍处于投入期,目前积极推进全国化布局。

  公路港方面:目前传化物流已运营公路港11个,覆盖了华东、西南、华北等主要区域,已开工公路港16个,累计布局82个项目。公路港城市物流中心已经进入全国化布局的高速发展阶段,全国化公路港城市物流中心网络雏形已初步形成。

  经纪牌照,并成立了“传化支付有限公司”,搭建了物流行业的支付跑道。为打造“物流+互联网+金融”为特征的中国公路物流新生态奠定基础。

  4投资建议:公司未来希望打造的“互联网+物流+金融”的业务模式是基于公司多年来积累的业内最具有代表性的“公路港”模式,也是最有价值的核心资源。作为公路行业的资源的整合者以及颠覆者,看好公司基于公路物流网络运营平台在增值服务和金融服务方面的拓展,随着2017年后公司在物流及增值业务方面业绩的爆发,公司市值迈入千亿大关是大概率事件。预计公司2016年-2018年的营业收入分别为58.42/72.91/88.22亿,净利润为6.46/10.40/12.57亿,对应的EPS分别为0.20/0.32/0.39元,PE为91/57/47x。给予“买入”评级。

  

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